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根據 MarketWatch 分析報導,衡量股市供需的最終基礎,應是新資金。投資人若先賣出股票,再買進其他股票,對需求並不會造成正面衝擊,因為先前的銷銀行小額信貸比較售抵銷了後來的需求。亦即投資人並無法靠著炒作舊資金,推動股市上漲。這顯示新資金極具重要性。

新資金除了指新流入市場的資金外,還包括央行的振興措施。過去五年,美國聯準會 (Fed) 與歐洲央行是股市新需求的重要源頭。他們大印鈔票,購買資產,儘管有所不當,却終究為股市帶來了新的買盤。

因而,所謂新資金應包含新流入的資金與央行的振興措施。

過去五年,新流入資金持續下降。這在歷史上,僅出現過兩次,分別在 1928 至 1938 年與 1969 至 1981 年。這兩段期間分別被稱為大蕭條與停滯性通貨膨脹。在這兩哪裡借錢最快段期間,新流入資金年年下降。而過去五年,新流入資金下降情況,較過去這兩段期間,更為嚴重。

然而過去五年,央行購買資產持續不斷,提供了大量新資金。只桃園借錢是如今,情況丕變。

1 月,Fed 與歐洲央行購買資產計畫大減,不再大幅高於新流入的資金。去年,投資人並不在意利率上升與其他的利空因素,但現在却似乎關心了起來。這是因為央行印鈔已經大減。當新資金大幅減少,以往漠不關心的事,似乎又重要了起來。
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